眾所周知，亞馬遜是全球最大的電商平臺(tái)。它的核心業(yè)務(wù)是電商零售，但是云計(jì)算業(yè)務(wù)、亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)（AWS），可能比核心零售業(yè)務(wù)更值錢(qián)。目前，亞馬遜的廣告業(yè)務(wù)的前景非?？善凇?nbsp;然而，市場(chǎng)似乎低估了亞馬遜零售業(yè)務(wù)的價(jià)值。

許多人評(píng)估亞馬遜，通常以沃爾瑪或好市多作為參照對(duì)象，而不像阿里巴巴或eBay。 如果參照阿里巴巴的標(biāo)準(zhǔn)去評(píng)估亞馬遜，那么可能會(huì)產(chǎn)生5000億美元的差異。 隨著市場(chǎng)認(rèn)識(shí)到亞馬遜零售業(yè)務(wù)的價(jià)值，亞馬遜的股價(jià)將在兩年內(nèi)達(dá)到每股3000美元。

 目前，市場(chǎng)對(duì)亞馬遜零售業(yè)務(wù)的估值約為銷(xiāo)售額的0.8倍。這意味著市場(chǎng)將亞馬遜當(dāng)成像好市多(Costco)一樣的傳統(tǒng)零售商，而不是 像eBay那樣的互聯(lián)網(wǎng)電商平臺(tái)。

亞馬遜的電商平臺(tái)運(yùn)營(yíng)成本比 eBay 或阿里巴巴的管理費(fèi)用高得多，因?yàn)閬嗰R遜正花費(fèi)數(shù)十億美元建造倉(cāng)庫(kù)、配送中心和物流能力，以便更快地將訂單送到顧客家中，而ebay 和阿里巴巴只是聯(lián)系買(mǎi)家和賣(mài)家的第三方平臺(tái)，線下實(shí)體成本很低。

盡管亞馬遜在過(guò)去投資了實(shí)體業(yè)務(wù)，包括倉(cāng)庫(kù)、無(wú)人售貨店等，但它越來(lái)越像 eBay ，漸漸成為了一個(gè)以第三方賣(mài)家組成的電商平臺(tái)。因此，亞馬遜的零售業(yè)務(wù)應(yīng)該達(dá)到銷(xiāo)售額的2.1倍，這意味著它的價(jià)值約為7600億美元。

盡管亞馬遜的零售業(yè)務(wù)近年來(lái)有所放緩，但與好市多(Costco)和沃爾瑪(Walmart)相比，它的增長(zhǎng)速度仍然相對(duì)較快。

第一季度，亞馬遜的第一季度在線銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)了10% 。 實(shí)體店的銷(xiāo)售額只增長(zhǎng)了1% ，而實(shí)體店的銷(xiāo)售額只占亞馬遜總銷(xiāo)售額的很小一部分。 第三方賣(mài)家銷(xiāo)售服務(wù)額增長(zhǎng)了20% 。 這三個(gè)部分的混合增長(zhǎng)率為11% 。

 盡管亞馬遜的在線銷(xiāo)售越來(lái)越多地來(lái)自第三方賣(mài)家，但這并不意味著它的零售業(yè)務(wù)應(yīng)該獲得與 eBay 或阿里巴巴相同的溢價(jià)。 這兩家公司的絕大部分收入來(lái)自其市場(chǎng)業(yè)務(wù)。

eBay 商品總交易量增長(zhǎng)率下降了1% 。 相比之下，截至2019年4月，好市多的銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)了8.3% ，但是市場(chǎng)認(rèn)定eBay的銷(xiāo)售額仍然是好市多的4倍。

亞馬遜繼續(xù)增強(qiáng)自己的訂單配送和履約能力。在沃爾瑪、好市多等實(shí)體店競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的壓力下，它可能會(huì)繼續(xù)加快配送速度，并將更多的物流業(yè)務(wù)掌握在自己手中。 這最終給了亞馬遜一個(gè)更寬的護(hù)城河。與此同時(shí)，第三方賣(mài)家更多的理由使用亞馬遜的賣(mài)家服務(wù)，但同時(shí)會(huì)增加它的成本。（藍(lán)海億觀網(wǎng) Kevin）